药明康德“带头”反攻！
在发布了一份超预期的财报后，医药龙头股药明康德8月4日直奔涨停，封单一度超10万手，总市值逼近4300亿元。其他医药股也受到提振，凯莱英、普洛药业、罗欣药业、双成药业等直线拉升涨停，康龙化成、药石科技等纷纷跟涨。
基于药明康德超预期的业绩表现，多家券商已同步上调其盈利预测，市场共识进一步强化。而整个医药板块的行情正从此前的超跌反弹，切换至基本面与产业趋势共振的新阶段。
医药股集体大涨
今日（8月4日），A股医药板块强势反弹。截至今日下午收盘，医药板块整体涨幅超过2%，CRO方向领涨。个股方面，义翘神州20%涨停，药明康德、罗欣药业、珍宝岛、哈三联、双成药业、百花医药、凯莱英、普洛药业10%涨停，康龙化成、药石科技、博腾股份、药康生物、成都先导、百普赛斯等涨超10%。
药明康德昨晚披露的半年报显示，该公司上半年实现营收288.97亿元，同比增长38.93%；归母净利润为110.8亿元，同比增长29.43%。其中，第二季度，药明康德实现营收164.62亿元，同比增长47.71%，环比增长32.37%；归母净利润为64.29亿元，同比增长31.49%，环比增长38.21%。
截至2026年6月末，药明康德持续经营业务在手订单664.3亿元，同比增长25.2%。此外，药明康德全面上调2026年全年业绩指引，预计2026年整体收入由513亿—530亿元上调至585亿—605亿元，持续经营业务收入同比增速由18%—22%上调至35%—39%。
药明康德是全球领先的一体化、端到端CXO龙头，通过CRDMO和CTDMO模式赋能新药研发项目。上述财报发布后，兴业证券上调盈利预测，预计2026—2028年药明康德营业收入分别为605.65亿元、730.90亿元、871.07亿元，归母净利润分别为226.48亿元、278.93亿元、338.58亿元，对应EPS分别为7.59元、9.35元、11.35元。维持“买入”评级。
华泰证券表示，考虑到药明康德的CRO/CDMO业务业绩超预期，上调该公司2026—2028年归母净利润至222亿元、263亿元、308亿元（分别较前值+32%、+31%、+31%）。基于SOTP估值，给予公司A/H估值分别为6168亿元/7031亿港元，对应目标价为206.72元/235.64港元（前值138.84元/164.27港元）。
机构：关注“创新+国际化”主线
今年1月—6月，我国创新药对外授权交易总额约1100亿美元，达2025年全年总额的八成，再创历史新高。
招商证券认为，医药板块已从前期超跌修复，过渡至基本面与产业趋势驱动的行情，且市场风格和资金轮动的影响逐步削弱，随着中报季及创新药管线催化预期到来，持续看好医药板块后市，重点关注业绩兑现、订单增长、管线数据与出海验证等创新主线。
兴业证券也表示，“创新+国际化”仍为2026年医药核心主线。创新药方面，中国创新药全球竞争力持续加强，政策支持、BD出海及商业化盈利兑现的产业逻辑不变。海外大药企面临专利悬崖及管线补充需求，中国企业研发效率和成本优势突出，Co-Co模式逐步增多，反映中国创新药企业合作话语权持续提升。
当前，医药板块正由“估值驱动”向“业绩+全球化兑现驱动”转变，已达成BD的产品逐步进入海外关键临床、注册上市及商业化分成兑现阶段，2026年ESMO年会重要数据、重磅BD及新技术突破仍将构成催化。重点关注具备差异化创新能力、全球BIC潜质及商业化放量能力的企业，同时关注创新转型顺利、销售能力较强的综合药企。
8月进入医药板块中报密集披露期，结合此前的宏观环境变动，中泰证券建议关注创新药企业经营兑现情况，一方面，部分具备成熟且合规的商业化能力、商业化管线创新程度高的创新药企业，在监管趋严的背景下抗扰动能力将得到阶段性凸显；另一方面，此前中国创新资产积累了诸多BD交易，首付款、里程碑等收入的确认既可以使表观业绩有明显改善，亦代表BD的顺利推进。
中泰证券称，近年来，中国创新药企业在ADC、双抗、自免等领域持续突破，部分资产已进入全球关键临床阶段，诸多MNC在引进中国创新药资产后，会随着相关临床开发支持工作的完善、自身商业结构的变化，不断明确对中国创新药的后续研发定位，关注已BD品种的后续Ⅲ期临床开发进度及和MNC内部管线的联用机会，以及具备稀缺性和MNC管线契合度的尚未BD品种后续临床数据积累、海外临床研究申报进度。
下半年进入国际肿瘤学会议密集期，ESMO、WCLC等重要会议有望成为创新药板块核心催化窗口，当下普通标题已陆续发布，摘要中的初步临床结果、LBA标题即将发布。中泰证券建议关注：ADC、二代IO针对NSCLC等大癌种的大样本临床研究结果；ADC领域围绕新靶点、新毒素及新型偶联技术有突破潜力的创新资产；契合MNC应对“专利悬崖”策略的ADC+二代IO在早期临床研究中的POC数据；兼具成药确定性和良好竞争格局的pan-RAS等。
排版：王璐璐
校对：姚远
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